10月21日，寧德時代（300750）發布第三季度財報。今年第三季度，寧德時代營業收入973.69億元，同比大增232.47%，歸屬于上市公司股東的凈利潤94.23億元，同比增長188.42%。今年前三季度，寧德時代實現營收2103.40億元，同比增長186.72%；凈利潤175.92億元，同比增長126.95%；其中，前三季度凈利潤已超2021年全年凈利，2021年寧德時代凈利為159億元。

寧德時代董事會秘書兼副總經理蔣理在投資者電話會議中表示，盡管與大部分動力電池客戶協商確定了價格聯動機制，但毛利率還受原材料價格、產能利用率等因素影響；展望四季度，目前業內發展趨勢良好，若原材料價格、產能利用率等因素未發生不利變化，預計四季度毛利率會環比三季度進一步改善。

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業績超預期，儲能毛利率已恢復至兩位數水平

對于業績增長的原因，寧德時代曾在業績預告中表示，隨著國內外新能源行業快速發展，寧德時代的產銷量明顯提升，在推動全球市場地位持續領先的同時，寧德時代也實現了盈利規模的快速增長。SNE數據顯示，1-8月，寧德時代累計裝機量達102.2GWh，超過2021年全年96.7GWh，全球市占率為35.5%。其中，8月份，寧德時代全球市占率為39.3%，比年初提升6.7個百分點，創單月歷史新高。

寧德時代三季度主要財務數據（單位：萬元）。圖/三季度報截圖

綜合寧德時代歷史季度報來看，第三季度的營收和凈利潤也創下寧德時代最高的單季營收和凈利潤水平。多家證券機構認為，寧德時代第三季度業績超預期，盈利修復顯著。東吳證券電新首席分析師曾朵紅表示 ，寧德時代三季報預報業績超市場此前普遍超80億的預期，因此上修寧德時代2022年至2024年業績預期至302億元、483億元、655億元，對應目標價為711元。據悉此前2022年至2024年業績預期為280億元、480億元、652億元。

國金證券分析稱，寧德時代業績超預期主要系電池業務量利提升；此外，隨著原材料成本持續下降、電池整體價格傳導持續推進等，寧德時代盈利能力預計持續改善。

寧德時代相關負責人表示，今年前三季度，寧德時代動力電池和儲能業務快速發展；今年以來全球儲能市場增長明顯提速，公司儲能業務起量。蔣理在投資者電話會議中表示，三季度儲能毛利率已恢復至兩位數水平，新落地項目毛利率有所改善；大儲能和戶儲業務的需求旺盛，均呈現快速增長態勢。

今年三季度，寧德時代儲能方面布局加速。9月寧德時代與陽光電源（300274）簽署戰略合作，雙方進一步深化在儲能等新能源領域的合作；9月21日，寧德時代與美國儲能技術平臺和解決方案供應商FlexGen達成合作，將在3年時間內為其供應10GWh的儲能產品；10月18日，寧德時代宣布將為美國Gemini光伏加儲能項目獨家供應電池。

東吳證券曾分析稱，儲能需求開始爆發，預計寧德時代2022年儲能有望達到50GWh。信達證券也曾分析稱，隨著儲能業務的增長，有望提升寧德時代整體的盈利能力。

另外，值得一提的是，寧德時代前三季度研發投入為106億元，同比增長130%。

上游原材料漲價仍承壓，預計四季度毛利率進一步改善

寧德時代第三季度財報顯示，三季度綜合毛利率為19.3%，較上半年的18.7%繼續提升。光大證券研報指出，今年三季度，動力電池原材料價格相比二季度處于下行區間，帶動電池廠成本端壓力緩解，同時寧德時代三季度順價進一步落地，促使利潤率好轉。在此前9月召開的投資者電話會議中，寧德時代曾表示，今年三季度由于動力電池系統價格調整到位、產能利用率提升及降本措施推進落地，將使得動力電池板塊毛利率較上半年略有改善。

但分季度來看，寧德時代前三季度綜合毛利率分別為14.48%、21.85%、19.3%；整體凈利率分別為4.06%、11.97%、10.23%；對比來看，第三季度寧德時代綜合毛利率、凈利率分別下滑2.55個百分點、1.74個百分點。對于三季度綜合毛利率環比下滑，蔣理在投資者電話會議中表示因為二季度包含一部分之前的價格追溯調整的影響，二季度毛利率和三季度不直接可比。

另外，原材料價格上漲仍有影響。今年前三季度寧德時代的營業成本為17048.09億元，同比激增220.58%。對此，寧德時代方面表示，隨銷售增長相應增加；部分上游原材料價格上漲導致成本增加。

上海鋼聯（300226）數據顯示，10月21日電池級碳酸鋰價格均價報54.25萬元/噸，續創歷史新高。對于碳酸鋰價格波動，蔣理在投資者電話會議中談到，短期碳酸鋰價格受供需錯配影響有所波動，預計明年隨著供給端鋰礦開發產能投產，供需情況會有所緩解；同時他表示，寧德時代已打造具有競爭力的供應網絡，包括但不限于長協、投資、自制、回收，以此來應對上游原材料成本波動。

寧德時代利潤表主要數據（單位：萬元）。圖/三季度報截圖

另外，寧德時代也面臨著車企逐漸“疏遠”的隱患。2022年以來吉利、蔚來、廣汽等眾多車企先后宣布，投建屬于自己的動力電池產業鏈，同時也有部分車企增加動力電池企業二供三供。招銀國際證券研究部經理白毅陽認為，經過過去一年的產業鏈擾動，車廠為了供應鏈安全在逐步開始二供三供，但并不會影響到寧德時代行業地位。

在10月21日的投資者電話會議中，蔣理提到當前行業需求持續增長、公司產能利用率比較飽和，疊加明年補貼退坡對今年年底需求的潛在拉動，四季度銷量可能環比增長，四季度的毛利率預計會環比三季度進一步改善。此外他表示寧德時代未來在海外市占率的提升趨勢明確。

貝殼財經記者 王琳琳 編輯 李夢涵 校對 趙琳