鹽田港優質資產注入與產能利用率持續提高

時間：2022-12-17 05:32:39

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假如資產重組于2023年上半年順利完成，鹽田港（000088）將獲得鹽田港中港區3期35%股權，該部分股權有望在2023H2和2024年為公司帶來約3.7億元和7.8億元稅前利潤，相當于2021年利潤總額的69.7%和146.9%。

惠州荃灣煤炭港，2022H1產能利用率從2021年的45.9%爬升至54.3%(環比+8.4pp)，收入1.1億元(同比+48.2%),凈利潤從2021年虧損4,229萬元減少至虧損315萬元，預計2022全年可實現扭虧為盈。黃石新港，2022H1產能利用率從2021年的38%提升至47%(環比+9pp)，收入約1.1億元(同比+20%)，凈利潤同比增長91%至2,218萬元，預估2022年全年凈利潤有望突破5,000萬元。我們判斷，惠州荃灣港和黃石新港從2023年起，利潤有望大幅增長。

惠鹽高速深圳段約20KM，疫情導致2022H1車流量同比-17.9%，收入同比-15.4%。判斷量或價有3次提升機會：疫情防控措施邊際改善帶動車流量的自然修復，需關注高速通行費優惠政策的變化;2023下半年4車道變8車道，約8KM通行費價格提升33.3%及分流其他路段車流量帶動量價齊升;2024年深中通道投入運營帶來車流量增量。

測算2024年港口業務和高速業務歸母凈利潤分別為11.5億元和1.5億元，采用分部估值法，給予港口業務15xPE估值，高速業務13.8xPE估值，對應合理市值為172.5億元和17.9億元，合計約190億元，對應股價約8.45元。首次覆蓋，給予“買入”評級。

標簽：產能利用率優質資產

來源：投資快報